合计向深圳蓝影医学科技股份有限公司（以下简称蓝影医学）投资8,000万元，蓝影医学主营业务为医学影像类设备的研发、生产和销售；于2021年8月与广东恒健资产管理有限公司合资设立广东恒京产业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称恒京投资），认缴出资2.5亿元，恒京投资尚未实际投资项目；于2023年2月通过增资向广东盈骅新材料科技有限公司投资1,000万元。

　　请发行人补充说明：（1）结合客户结构及收入占比变化情况、收入和成本端的明细数据、期间费用变化、资产减值损失和信用减值损失的计提情况、同行业可比上市公司情况，量化说明公司最近一年及一期毛利率和扣非归母净利润下降的原因，与同行业可比公司是否一致，相关影响因素是否仍将持续，公司采取的应对措施及有效性；（2）结合中京元盛经营情况、在手订单、2022年商誉减值测试过程等，说明公司2022年未对中京元盛计提商誉减值的原因及合理性，公司商誉减值计提是否充分；（3）发行人前述股权投资的具体情况，包括认缴和实缴出资金额、历次出资时间、目前持股比例、账面价值、未来出资计划、被投资企业主营业务情况等，结合与发行人主营业务的协同关系及通过相关投资获得的新的技术、客户或订单等战略资源的具体情况，逐一说明未将相关股权投资认定为财务性投资的原因及合理性，发行人相关信息披露是否线）本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前，公司已投入或拟投入的财务性投资情况，结合相关财务报表科目的具体情况，说明公司最近一期末是否持有金额较大的财务性投资，公司财务性投资是否符合《证券期货法律适用意见第18号》的相关规定。

　　请保荐人、会计师核查并发表明确意见，请发行人律师核查(3)(4)并发表明确意见。（审核问询函问题1）

　　(一) 结合客户结构及收入占比变化情况、收入和成本端的明细数据、期间费用变化、资产减值损失和信用减值损失的计提情况、同行业可比上市公司情况，量化说明公司最近一年及一期毛利率和扣非归母净利润下降的原因，与同行业可比公司是否一致，相关影响因素是否仍将持续，公司采取的应对措施及有效性

　　报告期内，公司扣非归母净利润逐年下降，从2022年开始出现亏损，2023年前三季度亏损情况亦未出现扭转，其主要原因分析如下：

　　第一，报告期内，公司营业收入分别为233,965.78万元、294,482.75万元、305,431.78万元、192,595.55万元。公司2021年营业收入相较于2020年增长较快，但自2022年起，营业收入增速放缓。同时，2023年前三季度，公司营业收入相较于2022年同期出现下降。公司营业收入未能保持持续高速增长，公司盈利空间有所收窄，产能无法充分释放，单位成本有所上升，间接导致公司最近一年一期亏损。

　　第二，报告期内，公司综合毛利率分别为23.20%、18.03%、8.75%和10.47%。2022年公司毛利率下降较多，2023年1-9月毛利率虽然有所回升，但幅度相对有限。由此可见，公司综合毛利率下降是最近一年一期发生亏损的主要原因。

　　第三，报告期内，公司期间费用占收入比例分别为14.98%、12.39%、14.58%和16.39%。公司期间费用整体呈小幅上升趋势。公司2022年期间费用绝对金额较之前年度上升较高，且2023年1-9月占收入比进一步上升，加剧了公司最近一年一期亏损程度。

　　第四，报告期内，公司资产减值损失占收入比例分别为-0.54%、-0.30%、-0.88%和0.31%（负号表示损失），2022年资产损失金额相对较高，对当年利润产生一定影响。报告期内，公司信用减值损失占收入比例分别为-0.22%、-0.25%、0.01%和0.29%（负号表示损失）。整体而言，公司资产减值损失和信用减值损失对公司净利润的影响相对有限。

　　第五，报告期内，公司归母非经常性损益占收入比例分别为0.65%、0.52%、1.10%、0.53%，主要系政府补助，波动幅度相比营业净利率的变动比例较小，对公司净利润的影响相对有限。

　　综上所述，公司最近一年一期发生亏损，主要系2022年开始收入增速放缓、毛利率下降、期间费用金额上升导致的，公司资产减值损失、信用减值损失和非经常性损益对净利润的影响较小。

　　报告期各期，公司主要客户结构以及相应收入占主营业务收入比重的变化情况如下：

　　注：客户统计口径为报告期各期前十大客户以及该客户在各个报告期的收入金额及占比

　　根据上表，报告期各期，公司主要客户结构和收入占比基本保持稳定，具体分析如下：

　　① 客户1报告期内整体增长较快，主要系公司收购中京元盛以后，软板和硬板业务形成协同效应，应用于新型消费品软硬结合板产品销量上升较快。同时，随着国内新能源汽车市场快速增长，该客户汽车电子配套产品的订单2021年起逐步放量，带来销售收入的大幅提升。

　　② 客户2在2020年、2021年销售收入占比保持稳定，2022年销售收入以及占比存在较大幅度增长，主要原因为当年公司与该客户共同开发了韩国某重点客户的手机PCB业务，整体订单量较大，交货量高导致收入占比上升。2023年，由于消费电子行业景气度下降，整体处于去库存周期，后续订单量回归到历年正常水平，占比有所下降。

　　③ 客户3报告期内占比存在一定程度下降，公司向该客户销售的产品集中于消费电子，因部分终端产品受消费电子行业不景气影响，整体终端销量下滑导致公司向该客户销售的PCB产品有所下降。目前，经公司与客户共同努力，受该客户委托开发的新产品已经送样，预计2023年下半年可以实现批量销售，新项目量产后针对该客户的销售占比或将有所回升。

　　④ 客户7系公司2022年新增客户，公司向其销售新能源电池FPC应用模组产品并最终配套国内整车企业。由于终端需求较好且公司产品具有技术优势，故该客户销售收入和占比提升较快。

　　⑤ 客户8以及客户10均为台资企业，报告期内，其收入占比提升较快，主要系公司在台湾地区业务拓展情况较好所致。

　　⑥ 客户9系美资企业，受制于中美贸易摩擦影响，其逐步降低了在中国地区的业务规模，导致该客户的收入占比有所下降。

　　综上，公司主要客户结构在报告期内结构基本稳定，客户合作未出现中断情况，且新能源电池应用模组方面的客户销售出现明显增长，但下游在消费电子领域的客户收入规模及占比下降是公司收入不能维持增长并出现下降的主要原因。

　　根据上表，报告期内，占公司主营业务收入规模最大的消费电子领域收入增速显著放缓且2023年前三季度较去年同期存在较为明显下降导致公司营业收入整体规模下降，具体分析如下：

　　① 消费电子领域。该类主要包括智能手机、平板电脑、电子书、智能耳机、智能音响、电子烟、游戏机等产品。该领域产品的收入规模最高，其变动对主营业务收入影响最大。报告期内，该领域2021年收入较2020年增长19.62%，2022年增速放缓，较2021年仅提升1.19%，2023年前三季度较去年同期存在下降，幅度为35.88%，上述变化主要原因主要为两点：第一，消费电子行业整体景气度下降，导致重点客户订单量减少；第二，公司重点配套的终端客户受到美国制裁导致出货量不及预期

　　② 新型显示领域。该类主要包括小间距LED、MINI LED、MICR OLED、OLED等产品欧博体育APP下载。报告期内，该领域2021年收入较2020年增长13.23%，2022年较2021年增长10.68%，2023年前三季度较去年同期存在小幅上升，幅度为2.89%。鉴

　　于小间距 LED产品在亮度、色彩、可靠性、超大尺寸显示等方面显著优于传统LED产品，近年来小间距LED产品市场渗透率逐年提高，未来将进一步加速替代传统显示市场。在中京珠海投产后，公司产品规格和质量不断提升，该部分业务收入整体保持增长，增速略有下降，主要系下游需求增速放缓所致。

　　③ 计算机与通信领域。该类主要包括服务器、电脑及周边、存储器、路由器、交换机、WIFI、低轨卫星及其他通信模组等产品。报告期内，该领域 2021年收入较2020年增长23.34%，2022年增速放缓，较2021年仅提升2.66%，2023年前三季度较去年同期有所下降，幅度为12.84%。该领域2021年较2020年大幅上升，主要系公司台资客户订单量大幅上升所致，2022年起，该领域市场需求放缓，订单量无明显增长，2023年因客户5前两年的累计订单量较为饱满，其自身去库存压力较大、周期较长，客户5在2023年订单量较往年有所下降，导致计算机与通讯领域出现下滑。随着华为推出MATE60系列机型，相关市场需求有望得到激发，5G产业链相关产品可能出现新的增长点，相关业务收入迎来较大的发展机遇。

　　④ 汽车电子领域。该类主要包括传统汽车电子、新能源电池等产品。报告期内，该领域2021年收入较2020年增长23.92%，2022年较2021年增长69.50%，2023年前三季度较去年同期增长31.10%，呈显著上升趋势。顺应国内新能源汽车、储能市场高速发展，公司基于自身在传统汽车电子领域的积累，进行前瞻性研发，推出了应用于新能源电池的FPC应用模组产品，抓住市场机遇，该领域产品收入增速明显。

　　⑤ 医疗安防工控领域。该类主要包括医疗器械、安防工控等产品。报告期内，该领域2021年收入较2020年增长58.11%，主要系某国内视频监控客户前期导入顺利，订单大幅增长，同时某美国安防工控客户订单量大幅上升所致。2022年较2021年下降26.50%，2023年前三季度较去年同期小幅下降5.41%，主要系2021年放量的国内视频监控客户和美国安防工控客户订单2022年起下滑所致。

　　综上所述，公司产品收入中占比最大的消费领域受行业整体景气度下降、公司重点配套的终端客户受到美国制裁等因素影响，2022年增速放缓、2023年出现下滑，是公司最近一年一期收入增速放缓、出现下滑的主要因素；新型显示、计算机与通讯、医疗安防工控领域下游需求增速放缓，导致公司该等领域的收入均未能实现显著增长；公司汽车电子领域收入虽然持续实现大幅增长，但是增量不足以抵消其他领域收入下滑或者增速放缓带来的不利影响。

　　报告期内，公司产品按大类可以分为刚性电路板和柔性电路板两类，其中刚性电路板可以分为单双面板、多层板、HDI板，柔性电路板主要分为FPC和FPC应用模组两类。报告期各期，公司主营业务收入按上述产品分类相关金额及占比情况如下：

　　注：FPC应用模组根据产品特点及下游应用领域分为消费电子类、新能源电池类，后者即为本次募投项目产品

　　报告期内，公司刚性电路板和柔性电路板收入规模都有提升，占比基本保持稳定，相关细分产品情况存在一定调整优化，具体情况如下所示：

　　公司单双面板的收入占比报告期各期分别为8.10%、8.06%、5.47%和6.49%，整体呈下降趋势。单双面板属于印制电路板行业中较为基础的产品，公司近年来重点开展如高多层板和HDI板的产品开发，因此单双面板的收入占比存在下降。

　　多层板中的四层和六层是目前PCB行业主流产品，亦为公司报告期内的主要产品之一，收入规模在报告期内稳定，收入占比为34.78%、36.60%和35.87%、34.39%，未发生重大变化。

　　多层板中八层及以上产品主要应用于高端通讯以及精密电子产品。随着珠海富山新工厂投产，公司高多层板产品产能提升，产销规模明显增长，收入占比为2.88%、4.38%、4.84%和7.21%，呈上升态势，产品结构不断优化。

　　HDI板（一阶）属于HDI中较为基础的产品，报告期内的收入规模呈现整体提升态势，收入占比为10.92%、12.95%、10.80%和11.31%，保持稳定。

　　公司HDI板中的二阶及以上产品的制造难度较高，为珠海中京的主力产品方向之一。随着珠海富山工厂建成投产，该产品的收入规模快速增加，收入占比为12.57%、11.24%、16.41%和16.28%，亦呈稳定上升趋势。

　　公司FPC的收入2020年和2021年增加较多，2022年以来下降明显，主要系公司重点配套的终端客户受到美国制裁导致出货量不及预期、储备新产品亦无法顺利推出等外部不利因素所致，相关收入占比为 14.36%、13.18%、9.24%和9.71%，整体呈下降趋势。

　　公司消费电子类FPC应用模组的收入在2020年-2022年持续增长，但2023年1-9月出现一定下降；收入占比为16.39%、13.60%、15.63%和8.94%，在整体收入结构中呈下降趋势，主要系受消费电子下游整体不景气影响所致。

　　公司2022年开始实现新能源电池FPC应用模组的批量供货，2023年1-9月继续快速增长，且收入占比亦表现较好，说明该产品业务增速较快、潜力较大。

　　综上，刚性电路板收入呈现稳定增长趋势，主要系受珠海富山新工厂投产影响；柔性电路板收入占比有所下降，主要受下游整体不景气影响。从刚性电路板收入占比来看，单双面基础类型的刚性电路板收入比重持续下降，多层板（4-6层）维持相对稳定，多层板（8层以上）比重持续提升，HDI一阶收入比重相对稳定，HDI二阶以上比重持续提升。总体而言，公司高端产品收入的提升仍然低于预期，未能改变公司收入结构。从柔性电路板收入占比来看，消费电子类FPC应用模组占比高，但是报告期内收入占比下滑较快；新能源电池FPC应用模组，收入增长快，比重提升速度较快。说明前募建设的珠海中京逐步发挥作用，中高档产品业务规模不断提升；FPC中的消费电子类产品有所调整，但新能源电池产品收入增长较快，市场前景较为广阔和增长潜力较大。

　　第一，从客户方面来看，主要客户合作未出现中断情况，且新能源电池应用模组方面的客户销售出现明显增长，但下游在消费电子领域的客户收入规模及占比下降是公司收入不能维持增长并出现下降的主要原因；

　　第二，从下游领域来看，公司产品收入中占比最大的消费领域受行业整体景气度下降、公司重点配套的终端客户受到美国制裁等因素影响，2022年增速放缓、2023年出现下滑，是公司最近一年一期收入增速放缓、出现下滑的主要因素；新型显示、计算机与通讯、医疗安防工控领域下游需求增速放缓，导致公司该等领域的收入均未能实现显著增长；公司汽车电子领域收入虽然持续实现大幅增长，但是增量不足以抵消其他领域收入下滑或者增速放缓带来的不利影响；

　　第三，从产品类型来看，随着珠海富山新工厂投产，2022年开始公司在高多层板（八层以上）以及多阶HDI板方面的业务占比有所提升，但比例仍然低于预期，产品结构变化对收入规模的积极影响尚未显著体现。

　　综上，受行业景气度不佳、终端客户受到美国制裁、产品结构优化不及预期等因素影响，公司最近一年以及一期营业收入增速放缓，2023年出现下滑，导致公司可实现的利润空间收窄。

　　① 单双面板产品毛利率为9.37%、4.13%、6.93%和7.79%，毛利贡献率为0.76%、0.33%、0.38%和0.51%。该产品为PCB行业基础产品，其对公司毛利贡献率相对稳定。

　　② 多层板（四、六层）产品毛利率为19.55%、7.84%、-0.62%和3.73%，毛利贡献率为6.80%、2.87%、-0.22%和1.28%。报告期内，该产品毛利率自2022年起下降较多，且其占收入比重比较大，因此其对公司整体毛利率下降产生较大影响。

　　③ 高多层板（八层及以上）产品毛利率为39.99%、33.94%、8.71%和13.58%，毛利贡献率为1.15%、1.49%、0.42%和0.98%。八层及以上多层板属于多层板中较为高端的产品，其毛利率相对较高。报告期内，该产品毛利率自2022年起下降较多，且其占收入比重比较大，因此其对公司整体毛利率下降产生较大影响。

　　④ HDI板（一阶）产品毛利率为12.90%、25.95%、4.06%和5.15%，毛利贡献率为1.14%、3.36%、0.44%和0.58%。此类HDI板产品属于HDI中较为基础的产品。报告期内，该产品毛利率自2022年起下降较多，且其占收入比重比较大，因此其对公司整体毛利率下降产生较大影响。

　　⑤ HDI板（二阶及以上）产品毛利率为41.81%、41.68%、20.48%和17.64%，毛利贡献率为5.26%、4.68%、3.36%和2.87%。该类HDI板产品系HDI中较高端的产品，其加工、生产、制造的难度相对较高；该产品亦是公司珠海富山新工厂主要产品之一。报告期内，该产品毛利率相对较高，2022年起毛利率存在明显下滑，但其收入占比显著提升，因此对公司毛利贡献率相对较高。该产品未来仍然是公司着重拓展的方向。

　　⑥ FPC产品毛利率为31.23%、24.68%、25.83%和17.04%，毛利贡献率为4.48%、3.25%、2.39%和1.65%。报告期内，该产品毛利率和收入占比均存在下滑，主要系下游消费电子需求较弱，使得其对公司毛利率的贡献存在下降。

　　⑦ 消费电子类FPC应用模组毛利率为16.57%、11.46%、4.04%和-2.09%，毛利贡献率为2.72%、1.56%、0.63%和-0.19%。报告期内，该产品毛利率自2022年起下降较多导致其对公司毛利率的贡献存在下降。

　　⑧ 新能源电池FPC应用模组产品2021年经客户验证通过并于2022年实施量产，相关毛利率为11.39%和14.29%，毛利贡献率为0.20%和0.81%，该业务的毛利率和毛利贡献率均呈小幅上升趋势，预计随着新能源电池类产品持续增量，该业务对公司整体毛利贡献率将进一步上升。

　　综上，公司主要产品多层板、HDI板、FPC以及消费电子类FPC应用模组的毛利率自2022年起下降较为明显导致公司整体毛利率下降。上述产品毛利率下降主要因素可以归结为产品售价受行业不景气影响无法有效提升，同时新工厂投产，固定成本上升，而产能利用率未随之大幅提升导致产品单位成本上升较快，最终带来公司主要产品毛利率较往年下降较多的结果。而新能源电池FPC应用模组产品目前仍然处于起步阶段，尽管其毛利率稳中有升，但其对公司整体毛利率的贡献尚未完全显现。

　　年提升6.95%，2023年较2022年提升5.03%，单双面板作为基础产品，售价稳定上升。

　　② 多层板（四、六层）单位售价为725.05元/平方米、775.53元/平方米、810.42元/平方米以及793.36元/平方米，2021年较2020年提升6.96%，2022年较2021年提升4.50%，2023年较2022年减少2.11%，多层板（四、六层）作为主流产品，售价有所提升，2022年起受行业景气度下降影响，单价增速下降，2023年则单价略有下降。

　　③ 多层板（八层以上）单位售价为1,517.25元/平方米、1,592.08元/平方米、1,461.20元/平方米以及1,365.66元/平方米，2021年较2020年提升4.93%，2022年较2021年下降8.22%，2023年较2022年进一步下降6.54%。多层板（八层以上）属于高多层板中的中高端产品，售价容易随市场景气度影响而产生变化。因行业景气度自2022年起开始下降，单价随之下降。

　　④ HDI板（一阶）单位售价为1,215.38元/平方米、1,358.27元/平方米、1,365.26元/平方米以及1,259.80元/平方米，2021年较2020年提升11.76%，2022年较2021年提升0.51%，2023年较2022年下降7.72%。HDI板（一阶）作为HDI板中基础产品，价格相对稳定，2022年起受行业景气度下降影响，单价增速下降，2023年则单价略有下降。

　　⑤ HDI板（二阶以上）单位售价为2,081.15元/平方米、2,028.11元/平方米、2,108.72元/平方米以及1,600.32元/平方米，2021年较2020年微降2.55%，2022年较2021年提升3.97%，2023年则较2022年下降24.11%。HDI板（二阶以上）作为HDI板中高端产品，售价相对稳定，2023年为使富山新工厂产能充分利用，公司承接部分相对低价的产品导致2023年售价下降较多。

　　⑥ FPC单位售价为1,104.13元/平方米、1,076.67元/平方米、946.20元/平方米以及989.12元/平方米，2021年较2020年下降2.49%，2022年较2021年下降12.12%，2023年较2022年提升4.54%。公司FPC产品主要应用于消费电子领域，受行业不景气影响较大，2020年至2022年，该产品售价持续下降，2023年公司调整策略，减少承接部分低价业务，该类产品单价有所回升。

　　需要在FPC上贴外购电子元器件后销售，单价容易受到产品种类（贴片内容、数量不同）影响，因此报告期内价格存在一定波动。

　　⑧ 新能源电池FPC应用模组单位售价为74.93元/条和72.96元/条，2023年较2022年下降2.63%、总体变动较小。

　　公司各主要产品价格报告期内存在一定波动，但整体增幅并不大，大部分产品2023年前三季度的单价存在一定下降，部分产品如多层板（八层以上）、HDI板（二阶以上）和FPC甚至低于2020年相关售价，原因如下：

　　2022年度，国际国内多种超预期因素导致全球宏观经济增长疲软：国内方面，宏观经济波动使得市场观望情绪严重，需求端下行压力增大；国外方面，地缘政治冲突，俄乌冲突持续，引发相关大宗的短缺和价格上涨，欧美通胀持续高位，相关企业盈利能力大幅下滑。

　　受宏观经济大环境影响，下业市场行情整体不景气传导至上游PCB行业，导致公司销售规模增长乏力，同时，国内PCB行业生产厂家竞争增加，公司产品销售价格议价空间被缩小，公司整体盈利能力减弱。

　　随着大宗商品价格回落，新能源汽车、人工智能等领域蓬勃发展，电子产品需求出现结构性变化，PCB行业增长疲软情形在2023年中已经有所改善，并有望在2023年末前后出现转折。

　　② 2020-2021年消费电子市场需求增长较快，2022年开始需求下降，去库存压力徒增，导致产品销售价格承压

　　2020年-2021年，市场对平板电脑、笔记本、手机、电子玩具等需求井喷式增长，导致消费电子行业迎来重大利好。公司收入结构中，消费电子领域和新型显示领域的产品占比超过60%，得益于下游需求快速增长，2020年和2021年公司整体销售规模和销售单价均呈现较高幅度的增长。

　　2022年开始，市场整体对消费电子的需求出现回调，产品库存出现积压，导致销售端面临压力。随着高价库存经历一年消化，原材料价格逐渐回落，消费电子行业盈利能力逐渐修复，预计至2023年末前后有所恢复。

　　① 单双面板单位成本为474.94元/平方米、558.57元/平方米、579.94元/平方米和603.47元/平方米，2021年较2022年提升17.61%，2022年较2021年提升3.83%，2023年较2022年提升4.06%。该产品成本呈稳定上升趋势，2021年成本上升较快主要受大宗原材料涨价影响。

　　② 多层板（四、六层）单位成本为583.31元/平方米、714.73元/平方米、815.42元/平方米和763.79元/平方米，2021年较2022年提升22.53%，2022年较2021年提升14.09%，2023年较2022年下降6.33%，该产品成本上升较快，2023年单位成本下降主要系公司控制成本所致。

　　③ 多层板（八层以上）单位成本为910.45元/平方米、1,051.69元/平方米、1,333.87元/平方米和1,180.21元/平方米，2021年较2020年提升15.51%，2022年较2021年提升26.83%，2023年较2022年下降11.52%，该产品为珠海富山新工厂主力产品之一，2022年新工厂投产后，当年该产品单位成本上升幅度较大，2023年单位成本下降主要系公司控制成本所致。

　　④ HDI板（一阶）单位成本为1,058.65元/平方米、1,005.85元/平方米、1,676.86元/平方米和1,318.08元/平方米，2021年较2020年下降4.99%，2022年较2021年提升30.23%，2023年较2022年下降8.78%，该产品为珠海富山新工厂主力产品之一，2022年新工厂投产后，当年该产品单位成本上升幅度较大，2023年单位成本下降主要系公司控制成本所致。

　　⑤ HDI板（二阶以上）单位成本为1,211.08元/平方米、1,182.73元/平方米、1,676.86元/平方米和1,318.07元/平方米，2021年较2020年下降2.34%，2022年较2021年提升41.78%，2023年较2022年下降21.40%，该产品为珠海富山新工厂主力产品之一，2022年新工厂投产后，当年该产品单位成本上升幅度较大，2023年单位成本下降一方面主要系公司控制成本，另一方面公司承接产品种类较之前年度存在差异，价格更低，综合导致单位成本下降较多。

　　⑥ FPC单位成本为759.33元/平方米、810.90元/平方米、701.78元/平方米和820.58元/平方米，2021年较2020年提升6.79%，2022年较2021年下降13.46%，2023年较2022年提升16.93%。2022年下降主要系当年公司承接终端某韩国厂商大额订单,该订单量较大，规模效应提升，导致当年单位成本下降。

　　⑦ 消费电子类FPC应用模组单位成本为1,509.98元/平方米、1,691.69元/平方米、1,792.57元/平方米和1,519.40元/平方米，2021年较2020年提升12.03%，2022年较2021年提升5.96%，2023年较2022年下降15.24%。该产品因需要在FPC上贴各类元器件，产品种类不同，元器件构成不同导致单位成本存在波动。

　　⑧ 新能源电池FPC应用模组单位成本为66.40元/条和62.53元/条，2023年较2022年下降5.83%，主要系2023年该产品放量，生产规模较2022年提升，单位成本下降。

　　公司硬性电路板各产品单位成本报告期内提升明显，多层板产品单位成本自2021年起即存在较大提升，HDI板2022年起单位成本大幅提升，柔性电路板整体保持稳定。

　　公司原材料主要包括覆铜板、金属、化工原料及元器件等。报告期内，公司主要原材料采购金额及占当年原材料采购总额比例情况如下：

　　根据上表，报告期各期，公司原材料采购总额中覆铜板和金属（主要由铜、铜箔等铜系金属构成）占比为42.52%、50.84%、41.04%和46.55%，整体占比较大。上述两个材料价格主要受铜价波动影响，铜价走势的变化对公司单位材料变化的影响最大。

　　2021年公司的单位材料成本398.12元/平方米，相比2020年的360.25元/平方米上升10.51%，原因由公司主要原材料覆铜板、金属的单位平均采购价格上升导致。2021年覆铜板单位平均采购价格为141.05元/平方米，相比2020年的单位平均采购价格95.68元/平方米相比上涨了47.42%，与公司的单位材料成本2021年相比2020年上升具有趋势一致性。

　　2022年公司的单位材料成本535.34元/平方米，相比2021年的398.12元/平方米上升34.47%，主要是因为基于2021年公司对PCB行业整体环境持续向好的预期，公司在该年份铜价快速上涨的时期采购了较多的覆铜板、金属以备生产使用（2021年覆铜板采购金额为60,244.86万元、金属采购金额为25,769.24万元），导致2021年期末库存结存金额较高。

　　结存金额 结存金额较上期末变动 结存单价（元） 结存单价较上期末变动 结存金额 结存单价(元)

　　根据上表，2021年末覆铜板结存金额7,512.31万元，结存单价145.94元，2020年末覆铜板结存金额3,270.66万元，结存单价97.79元，结存单价2021年较2020年上升了49.24%；2021年末金属的结存金额1,226.36万元，结存单价70.74元，2020年末金属的结存金额382.21万元，结存单价70.74元，结存单价2021年较2020年上升了18.44%。

　　在会计成本核算上，2022年单位材料成本受前期高价采购的覆铜板、金属影响较大，因此2022年销售的产品单位材料成本上升较多。

　　2023年1-9月整体大宗原材料相比2022年下跌，同时公司加大对于采购的管控，因此2023年1-9月单位材料成本相比2022年有所回落。

　　2022年，珠海富山新工厂投产初期，产线、工人、工艺处于磨合过程，相关材料耗用较高，一定程度导致单位材料上升。

　　公司当年承接终端韩国某重点客户的手机PCB业务，该业务主要以需要外购元器件的消费电子类FPC应用模组为主，导致2022年元器件的采购量较2021年有所提升。

　　综合上述因素影响，公司单位材料2022年金额较高，而2023年1-9月大宗商品价格趋稳以及新工厂产能磨合接近尾声，公司单位材料较2022年有所下降。

　　2020-2022年度，公司单位人工呈持续上升趋势，2021年度较2020年度增长2.60%、总体较为稳定。2022年度较2021年度增长33.70%、增长较快，主要系：第一，富山新工厂全面投产导致2022年生产人员平均数量较2021年增长较多，且新工厂定位较高、对生产人员要求较高导致工资亦相对较高；第二，富山新工厂投产初期产能需要磨合、加之新招聘生产人员亦需要培训磨合，共同导致了人员生产效率相对较低。

　　如上表所示，公司2022年平均生产人员数量为4,356人、相较2021年3,535人增长23.22%，2022年人均工资11.10万元、相较2021年10.60万元增长4.74%。具体而言：2021年初，公司生产人员数量为3,182人，2021年四季度随着富山新工厂逐步投产、开始试运行，公司配备了相应生产人员，2021年末生产人员数量增长至4,495人；2022年前三季度，公司订单情况仍然较为乐观，随着富山新工厂全面投产，公司生产人员数量维持在高位。但进入2022年四季度以后，一方面，受到行业景气度下降影响，公司预期整体订单量有所减少，人员扩招意愿下降，另一方面，富山新工厂生产磨合接近尾声，公司已经可以更为合理地安排各个工序生产人员。因此，公司生产人员得到优化和精简,2022年末生产人员数量减少至3,209人。

　　2023年1-9月，公司单位人工较2022年度下降16.74%，主要系：第一，公司根据订单量灵活调整生产人员数量，至2023年9月末，公司生产人员数量为2,911人，较2022年末进一步下降，单位人工得到有效控制；第二，富山新工厂逐步磨合完毕，人员生产效率有所提升。

　　公司单位费用呈持续上升趋势，2021年起，因珠海富山新工厂资产逐步转固等固定资产增加影响，制造费用中固定折旧摊销比重加大，主要项目转固情况如下：

　　卷对卷全自动柔性印刷电路板生产线年重组配融募投项目） 13,754.37

　　根据上面两张表格，2021年公司固定资产新增金额相对较大，单位费用中折旧和摊销提升亦较多，导致制造费用金额上升，转固情况与单位成本提升相匹配。

　　而在产能爬坡初期，加之宏观经济波动，主要产品下游消费电子需求疲软，实际产品订单数量不及预计，导致固定成本无法得到有效分摊，具体产能利用率如下：

　　2022年，富山新工厂全面建成投产，在产能爬坡初期，产能利用率相对不足，公司各产品单位成本提升明显。2023年前三季度，虽然产能利用率未获得显著改善，但公司通过成本管控，公司各产品的单位成本上升势头有所抑制，但整体成本仍然较2020年度提升较多。

　　综上，公司单位费用2021年以及2022年增长较快，分别较上一年度提升36.42%和16.43%，2023年1-9月，公司通过成本控制，单位费用上升趋势有所抑制。

　　报告期内，公司主营业务收入毛利率为22.57%、17.54%、7.60%和8.50%，最近一年一期毛利率下降明显，主要原因总结如下：

　　第一，从产品售价方面来看，受国内宏观经济增长疲软，国际黑天鹅事件频发以及消费电子需求下降等因素综合影响，加之新型显示、计算机与通讯以及医疗安防工控等下游领域增速放缓,整个电子行业整体景气度不佳、去库存压力徒增，导致最近一年一期公司各项产品单价增速放缓或出现下滑、且产品结构优化不及预期；

　　第二，从产品成本方面来看，其一，行业景气度不佳导致公司2022年以来产能利用率处于相对低位；其二，珠海富山新工厂2022年全面投产，但新客户导入不及预期，新厂房投入运行后人工成本和固定费用无法获得有效分摊，且产能爬坡期工艺磨合过程中材料耗用较高；其三，2022年前大宗商品价格处于相对高位、公司采购产生库存较多，导致2022年开始的材料成本较高。以上共同导致最近一年一期公司产品单位成本高于以前年度。

　　综上，一方面行业景气度不佳导致公司各项产品单价增速放缓或出现下滑、且产品结构优化不及预期，另一方面产能利用率处于相对低位、珠海富山新工厂爬坡、2022年前大宗商品价格处于相对高位导致公司产品单位成本有所上升，共同导致最近一年一期毛利率相较于以前年度出现下滑。

　　注：公司期间费用2023年1-9月变动率系较上年同期即2022年1-9月的变动对比数

　　根据上表，公司管理费用和财务费用2022年度较以前年度上升较快，导致公司当年度盈利能力进一步下降，从而出现亏损。2023年前三季度，公司加强了成本管控，在销售、管理以及研发费用方面均取得成效，相关费用较去年同期有所下降。但鉴于富山新工厂投产后，贷款增多，财务费用金额较2022年同期仍然有所增长。具体期间费用变化情况分析如下：

　　公司销售费用主要包括销售人员职工薪酬、销售业务佣金、业务招待费及业务经费等。其中，2021年度销售费用金额和占收入比例相较2020年度减少较多，主要系公司开始执行新收入准则后，与产品运输相关的车辆运输费计入成本核算，另外销售人员数量增长导致销售人员职工薪酬有所增长，部分抵消了前述车辆运输费下降的影响；2022年度销售费用金额和占收入比例相较2021年度略有增长，主要系公司加大客户开发力度导致，业务招待费及业务经费略有增长；2023年1-9月公司为优化支出，销售业务佣金和业务招待费占比有所下降。

　　报告期内，公司管理费用分别为12,470.52万元、13,864.47万元、16,461.66万元和11,051.03万元，占收入比例分别为5.33%、4.71%、5.39%和5.74%。公司管理费用自2021年起增长较快，主要系随着富山新工厂逐渐转固至全面投产，所需管理人员增加，办公厂房折旧增加，导致2021年和2022年公司管理费用中职工薪酬和折旧和摊销存在较大增长。2023年1-9月，公司通过合理精简管理人员并加强费用管控，导致管理费用相较2022年度同期水平有所下降。

　　因此，报告期内公司管理费用的整体变化主要是随着富山新工厂逐步转固导致的折旧摊销费用增长和员工薪酬费用的增长，与收入的变化趋势具有一致性。

　　报告期内，公司研发费用分别为10,658.46万元、14,505.32万元、15,800.08万元和10,353.14万元，占收入比例分别为4.56%、4.93%、5.17%和5.38%。公司始终保持着较大金额的研发投入，占比收入比例约5%左右，以保证核心技术以及产品的不断升级优化。研发费用的变化趋势与收入的变化趋势具有一致性。

　　报告期内，公司财务费用主要为利息支出，利息支出系支付给金融机构有息负债的利息，有息负债包括流动资金贷款、固投贷款、融资租赁等，金额分别为6,259.25万元、3,563.57万元、7,258.84万元和6,092.12万元，占收入比例分别为2.68%、1.21%、2.38%和3.16%。报告期内，随着富山新工厂建设资金的逐步投入，公司固投用款增加较多，导致2022年度以及2023年前三季度，公司利息支出相较以前年度增长较多。

　　此外，报告期内，由于出口外销，公司主要持有美元外汇资产，另有少量港币及日元，由于美元汇率在报告期内呈现较大的波动，导致了一定的汇兑损益。2020年美元进入贬值状态，公司出现较大金额的汇兑损失；2021年美元兑人民币仍旧处于贬值状态，但贬值幅度小于2020年；2022年美元兑人民币快速升值，公司产生较大金额的汇兑收益；2023年1-9月美元仍旧处于升值状态，导致公司相应出现一定金额的汇兑收益，但整体对公司财务费用的影响较小。

　　综上所述，公司期间费用中管理费用和财务费用因富山新工厂建设运行因素影响，从2022年起大幅增长，在一定程度上导致公司最近一年以及一期出现亏损。

　　如上表所示，2022年及2023年1-9月，公司综合毛利率低于可比公司中位数，主要原因为公司受珠海富山新工厂产能爬坡的影响，产能利用率相对较低，新增固定成本没有得到有效分摊,导致毛利率相对于与同行业可比上市公司出现差异。

　　2023年1-9月，公司综合毛利率与奥士康、世运电路、依顿电子变动方向一致，均相对于2022年有所上升，主要得益于上述公司在汽车电子业务方面的提升。而博敏电子、弘信电子、科翔股份和生益电子等专注于消费电子，其毛利率相对于2022年进一步下滑，尚未出现转折迹象。公司毛利率较2022年有所增长好于部分同行业公司，但毛利率绝对值仍然低于同行业中位数，主要系公司富山新工厂产能仍未能全部释放所致，具有合理性。

　　最近一年及一期，同行业可比上市公司扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润如下所示：

　　报告期内，同行业可比上市公司的扣非盈利情况表现并不相同，具体如下：同行业可比公司中，下游集中在消费电子领域的可比公司2022年度和2023年1-9月经营业绩出现不同程度下滑，专注于消费电子FPC业务的可比公司业绩下滑较为明显，下游集中在汽车电子尤其是新能源汽车相关PCB领域的可比公司出现了逆势增长，在PCB行业整体景气度下降，销售收入和盈利能力持续保持增长。

　　与同行业可比公司类似，报告期内，公司因业务主要集中于消费电子领域，该部分业务毛利率和销量增长均不及预期，最近一年及一期处于下滑态势，与大部分可比公司类似。FPC业务与同行业公司弘信电子类似，下滑幅度较大，而公司2022年新增的新能源电池FPC应用模组业务则出现较快增长，与世运电路和依顿电子可比。

　　鉴于公司相对于可比公司而言，存在2022年度公司珠海富山新工厂投产固定成本上升等因素，导致公司整体盈利能力低于同行业可比公司，具有合理性。

　　(1) 下游电子行业底部基本确立，去库存周期接近尾声，2023年三季度有所回暖，PCB行业需求疲软情况预计在2023年末前后出现转折

　　受宏观经济大环境影响，2021年起，PCB下业市场行情不景气，该情形预计在2023年下半年逐步回暖。由行业分析预测，消费电子2022年周期下行承压，2023年有望逐步迈向复苏。整体来看，电子基本面在逐步改善，2023年9月苹果及华为发布新机，产业链在积极备货，消费电子库存合理，三季度业绩在新机需求拉动下，业绩有望积极改善。中长期来看，AI有望给消费电子赋能，带来新的换机需求，目前手机、电脑厂商正在大力开发AI应用，有望逐渐落地，AI需求驱动及自主可控受益产业链。2023年三季度，消费电子、计算机等下业下滑速度已经明显趋缓，而“汽车电子”、“全面智能化”、“AI算力”、“华为概念”等一系列行业亮点有望引领整个电子行业复苏。作为电子行业上游的PCB行业亦将收益，行业环境预计于2023年末前后实现扭转。

　　2023年7月，国家发展改革委会同有关部门和单位研究制定《关于促进电子产品消费的若干措施》，要求各地要高度重视促进电子产品消费有关工作，切实加强组织领导、坚持系统谋划、明确责任分工、抓好贯彻落实，推动政策尽快落地见效，促进电子产品消费持续恢复。该措施提出了四点措施：加快推动电子产品升级换代；大力支持电子产品下乡；打通电子产品回收渠道；优化电子产品消费环境。从政策层面为消费电子行业回暖奠定基础。

　　随着华为该新机型的发布，原来受制于美国制裁的国产高端手机行业复苏在即，消费电子高端产品的回归或将重新带动5G产业链全面回暖，公司珠海富山新工厂建设的以高多层以及高阶HDI为主的PCB产能或受市场回暖影响将有所上升。综上，PCB行业整体环境不利因素已经出现转折，影响公司净利润下降的外部不利因素不会持续。

　　公司刚性电路板产品最主要的耗用材料为覆铜板，覆铜板原材料主要包括铜箔、树脂和玻纤布，采购价格主要受到大宗商品铜的价格波动影响，报告期内，大宗商品铜价的具体走势如下：

　　根据LME大宗商品铜现货结算价，2020年1月-2022年3月年大宗商品铜价一路上扬，2022年4月-2022年6月开始逐渐震荡回落，在2022年6月经历阶段性低点后逐渐企稳。原材料价格上涨导致公司材料采购成本较高的影响因素基本消除。

　　综上所述，影响公司盈利能力的行业不利因素出现转折迹象，同时大宗商品价格企稳、公司材料采购成本得以控制，外部不利影响因素初步消除。

　　公司拥有广东省LED封装印制电路板工程技术研究中心、广东省企业技术中心、博士后科研工作站、广东省刚挠印制电路工程技术研究开发中心、广东省企业技术中心、电子薄膜与集成器件国家重点实验室珠海分实验室、珠海市企业技术中心、目前正在组建省级工程技术研究开发中心和省级企业技术中心等多个研发平台。这些平台为公司提供了良好的研发环境和资源，支持公司在PCB领域持续进行技术创新和产品研发。

　　某汽车蓝牙钥匙PCB 汽车电子 为某型号汽车适配的蓝牙钥匙提供PCB板 完成认证，首批订单已交付

　　某汽车中控PCB 汽车电子 为某型号汽车中控提供PCB板 完成认证，首批订单已交付

　　某汽车智能座舱PCB 汽车电子 要求十层板（高多层），采用新型材料 完成认证，首批订单已交付

　　某服务器PCB 计算机与通信 要求20层板，层间对准要求高（D+8mil）、多组压接孔、多维阻抗要求 完成认证，预计2023年内交付首批订单

　　某5G通讯功率放大器PCB 计算机与通信 介厚200μm，X型孔径90μm，已实现填孔dimple凹三凸五要求 完成认证，预计2023年内交付首批订单

　　某5G通讯滤波器PCB 计算机与通信 搭配AUS308油墨，厚度控制20±10μm，目前可实现最小阻焊开窗80μm 完成认证，预计2023年内交付首批订单

　　某户外通讯设备PCB 计算机与通信 为某户外通讯设备提供PCB板，能够满足极端环境下的使用要求 完成认证，预计2023年内交付首批订单

　　某LED用PCB 新型显示 适应未来小尺寸LED贴片需求 完成认证，预计2023年内交付首批订单

　　某光模块PCB 计算机与通信 Any-Layer HDI及高多层，产品对阻抗要求严格，公差控制在+/-8% 样品交付

　　某5G通讯滤波器PCB 计算机与通信 搭配AUS308油墨，厚度控制20±10μm，目前可实现最小阻焊开窗70μm 样品交付

　　某芯片用PCB 消费电子 导入小间距晶片，降低成本的同时提高LED晶片贴装良率 样品交付

　　某指纹识别PCB 消费电子 阻焊平整度＜7μm，单 strip板厚极差＜10μm 样品交付

　　某毫米波雷达PCB 汽车电子 完成制程技术加工能力开发，深盲孔填空技术、机械控深钻技术、微带列阵设计、阶梯铜工艺技术 样品交付

　　某汽车摄像头组件PCB 汽车电子 改善HDI传感器黑油阻焊工艺 样品交付

　　根据上表，公司研发紧跟市场需求，在消费电子领域，积极布局 mini LED相关产品，并获得客户验证；在5G通讯领域，多款滤波器、功率放大器产品得到客户验证；在传统汽车电子领域，随着汽车电子化程度不断提高，公司积极开发智能座舱、中控大屏、蓝牙钥匙相关PCB产品；在自动驾驶领域推出毫米波雷达相关产品；在新能源电池领域亦有多款FPC应用模组产品推出，适用于国内新能源电池不同技术路径。上述部分产品已经逐步获得客户认可并得到量产，预计相关收入亦将在2023年四季度得到体现，届时公司整体盈利能力随着新产品效益实现将获得提升。

　　在知识产权方面，公司2023年前三季度共计获取9项发明专利和6项实用新型，范围涵盖mini LED制备工艺、高阶HDI生产制作方法、IC板载相关技术等前端技术领域。同时，公司在5G高频通信印制电路板（光模块）、Mini LED显示用印制电路板、汽车动力电池智能连接器系统采集线FPC方面（本次募投项目产品）等产品获得了广东省名优高新产品证书，技术研发获得显著成果，为未来产品开发提供了可靠的技术储备。

　　在前端型研发方面，通过借助行业内其他单位力量攻克技术难关，公司可以有效缩短公司自身技术研发周期，快速形成研发成果，开发样品交付客户验证。2023年，公司在高性能低损耗IC封装基板技术研发方面，与广东盈骅新材料科技有限公司开展合作；在先进能源电子信息载板孔金属化纳米导通技术方面，与广东一纳科技有限公司合作并参与惠州市科技项目立项，共同开发行业尖端技术；在新能源汽车IGBT用陶瓷基PCB工艺开发方面，与北京漠石科技有限公司开展合作，共同开发AMB陶瓷基PCB板，以应用于中高功率半导体器件领域。

　　2022年，虽然珠海中京富山新工厂全面投产以及新增产能逐步爬坡，但因全球宏观经济下行等外部因素导致无法有效完成客户验厂工作，较难拓展客户资源。2023年，上述影响基本已经消除，公司针对性的展开了以下工作：设立中京电子中国台湾地区办事处，加强与现有当地客户沟通交流，调整产品结构，并且对台湾地区，北美区域的业务拓展产生积极影响；设立中京电子苏州办事处，充分利用华东地区的半导体和电子产业资源优势，加强与周边客户的沟通与合作，为客户提供更优质的技术支持和解决方案；设立北京办事处，并组建了军工产品营销团队，拓展具有“长周期、小批量、高附加值”特性的军品订单；2024年计划逐步成立北京、日本、韩国和美国办事处，实现全球化服务。

　　综上，公司主要在高多层板、二阶及以上HDI等高端产品方面拓展客户，不断有效提升珠海中京和中京元盛的产能利用率。另外，在新能源FPC应用模组领域，公司业务拓展情况较好，现有300万条/年的FPC应用模组产能已较难满足快速增长的新能源电池方面产品的市场需求，使得新产能建设具有迫切性。

　　根据上表，公司2023年1-9月新客户实现收入情况较好，目前在汽车电子领域内客户拓展效果显著，各类汽车电子新产品（含新能源电池）和新客户已经累计实现销售收入9,251.74万元。同时，顺应人工智能、5G通讯等方面的新基建需求，公司在计算机与通讯领域新客户拓展亦获得显著成果。

　　2022年至2023年，公司获取客户多项奖项，以表彰公司在合作方面的杰出贡献，具体举例如下：

　　公司在材料构成、材料采购、提升人员效率、工序自动化和制程能力等多个方面降低成本增效，具体如下：

　　1) 在材料构成方面，公司积极探索原材料生产替代方案、布局新的供应商渠道，通过原材料替换实现了在基板、PP、药水、干膜、辅料等材料保证品质的同时大幅降低成本。在材料采购方面，公司采购中心2023年对各类物料进行了阶段性的行情分析和预判，并依此与厂商进行了多轮降本方案的沟通，通过直接降本、材料优化等方法为公司节约了制造成本。同时采购中心密切关注各类主要材料价格涨跌变化，审慎做出备货决策。2023年1-9月，公司单位材料金额较2022年度下降14.26%。

　　2) 在人员效率方面，公司通过优化组织架构，减少管理层次，降低管理成本；通过功能整合，合并重叠或功能相似部门和岗位，加强整体协作和调配，建立完善营销FORCAST系统与制程人工工时动态匹配调整机制，有效提升效率；对全部员工工作进行评估，对于无价值输出的岗位尽量消减并与工作量不饱和的岗位进行合并，减少冗余，提升人员整体效率。2023年1-9月，公司单位人工金额较2022年度下降16.74%。

　　3) 在工序自动化方面，公司通过投入与实施MES、EAP、ERP、APS、QMS等智能制造软件系统、自动化设备，如自动收放板机、工业机器人、AGV、提升机等，精简生产线工人，同时结合工时管控措施，实现降本增效。

　　4) 在制程能力提升方面，公司通过提升 0.2-0.25钻咀的钻孔叠层，导入49.3基板和mini-LED混拼、提升材料利用率，优化mini-LED板的测试方式，以及拼接屏导入大排版等方式，优化工序，提升了生产效率。

　　通过上述努力，2023年1-9月，公司单位材料金额较2022年度下降14.26%；2023年1-9月，公司单位人工金额较2022年度下降16.74%；制造费用鉴于固定资产折旧和无形资产摊销因素，无法实现大幅下降，但制造费用增幅较往年已实现收窄。具体如下：

　　因珠海富山新工厂于2021年起逐步转固，除了折旧有所上升外，试运行期间水电等2021年制造费用较2020年提升较大。2022年5月，新工厂全面运行，制造费用较2021年起进一步提升。2023年1-9月，公司通过控制成本，制造费用较2022年同期有所下降。

　　(4) 珠海富山新工厂磨合完毕，生产效率提升，生产能力初见成效，稳步导入高端产品

　　公司珠海富山新工厂2022年中全面开工投产，在运行初期，公司在材料耗用、工艺细节、设备参数设置、人数配备、技能培训方面需要磨合，产品良品率提升需要一定时间。

　　经过约半年的爬坡期，目前珠海富山新工厂的运行整体步入正规，生产能力初见成效。2023年1-9月，珠海中京单体毛利率由负转正，存在显著改善。

　　同时，在高端产品导入方面，亦出现改善迹象。如本说明一(一)1(1)所述，2023年1-9月，公司中高端产品收入占比均有提升，多层板（八层以上）的收入占比由2022年的4.84%提升为7.21%、HDI板（二阶及以上）的收入占比亦保持了2022年的水平，上述产品均为珠海富山新工厂的主力产品。

　　因此，新工厂投产初期产能爬坡以及新产品导入带来的不利因素已经初步消除，预计不会持续。

　　公司通过加大技术研发，加速产品更新迭代速度，加快珠海富山新工厂产能爬坡进度，抓紧调试新产线，紧跟市场步伐，积极拓展高端产品和新应用领域客户等方式实现收入结构性调整，通过筹划各类降本措施，减少整体固定开支。上述措施实施后，效果较为显著，具体如下：

　　公司2023年二季度营业收入6.81亿元、环比一季度实现增长12.09%，毛利和毛利率均有较大幅度提升，期间费用率有所下降。2023年二季度亏损为2,970.62万元，环比一季度亏损已明显收窄、减亏幅度为54.53%。

　　公司2023年三季度营业收入6.37亿元、环比二季度虽然出现小幅下降，但毛利率进一步提升；期间费用环比略有上涨，主要系财务费用中利息费用的增加所致。2023年三季度亏损为2,531.84万元，环比二季度亏损进一步减少、减亏幅度为14.77%。

　　截至本报告日，根据已实现收入、已交付订单以及在手订单情况，公司预计2023年四季度营业收入环比三季度将有所增长，加之公司严格控制成本支出，经营亏损预计将进一步收窄。此外，公司2023年前三季度各季度经营活动现金流量净额均为正数，前三季度累计数为16,808.40万元，说明公司具有较好的持续经营能力。

　　综上，公司具备业绩修复基础，公司对业绩下滑采取的应对措施积极、有效，影响公司最近一年及一期扣非归母净利润下降的因素初步消除，预计不会持续。

　　1) 查阅了公司产品以及下游应用领域的收入和占比，公司主要客户结构，了解上述因素变化的原因；

　　2) 查阅了公司收入和成本明细数据、原材料价格变动数据、料工费数据、期间费用，获取同行业可比公司的定期报告，对比分析了解公司毛利率和扣非归母净利润下降的原因；

　　3) 复核公司对主要客户的信用政策及坏账准备计提政策，复核公司各期对存货跌价准备的计提政策，并与同行业可比公司进行对比分析；

　　4) 对公司相关管理人员实施访谈程序，了解报告期公司经营情况以及未来发展预测；查阅公司技术开发资料、新增专利清单及荣誉资料，获取主要客户在手订单，了解公司降本增效措施，对比分析2023年一季度、二季度和三季度财务数据。

　　经核查，我们认为：公司最近一年以及一期扣非归母净利润下降主要基于毛利率的下降，毛利率下降原因具有合理性；经营业绩变动与同行业可比公司相比具有合理性；对于业绩下滑，公司具备业绩修复基础，采取的应对措施积极、有效；影响公司最近一年及一期扣非归母净利润下降的因素初步消除，预期不会持续。

　　(二) 结合中京元盛经营情况、在手订单、2022年商誉减值测试过程等，说明公司2022年未对中京元盛计提商誉减值的原因及合理性，公司商誉减值计提是否充分

　　中京元盛成立于2002年，自成立以来，连续多年位列中国电子电路行业协会（CPCA）评选的中国印制电路行业百强企业，综合实力位居国内 FPC 行业前列，行业地位较高。

　　在国内高端产品市场领域，中京元盛在可靠性、精度要求高的激光读取头、汽车电子以及有机发光显示模组、液晶显示模组等领域与日、韩企业形成有效竞争。配套日立等日系客户的激光读取头用 FPC；配套香港精电的用于路虎、宝马电路系统的高可靠性汽车电子用FPC；配套京东方的OLED、LCM用FPC；配套香港下田、用于制造任天堂Switch掌上游戏机的全套FPC；配套上汽、比亚迪、欣旺达的新能源电池FPC应用模组。

　　在国内的中高端产品市场领域，中京元盛系有机发光显示模组、液晶显示模组、触摸屏模组、生物识别模组、摄像头模组行业龙头企业京东方、深天马、欧菲光等消费电子制造商的重要供应商。

　　在体现模组化水平的 FPC应用模组产品综合能力上，中京元盛具有较强的SMT（表面贴装技术）加工能力、加工精度以及组装测试能力。

　　中京元盛已建立广东省刚挠印制电路工程技术研究开发中心、省级企业技术中心及“电子薄膜与集成器件国家重点实验室”珠海分实验室、企业科技特派员工作站、珠海国家高新技术开发区博士后科研工作站元盛电子分站。

　　目前已拥有与主要产品相关的有效发明专利17项、实用新型专利49项，参与制定了多项国际标准和行业标准；拥有较为丰富的技术储备，在技术研发上已经形成应对客户需求变化的快速反应机制、产学研紧密结合的协作研发机制，能够较好满足产品开发等技术需求。

　　在近年来新能源汽车快速发展阶段，中京元盛及时抓住机遇，以自身在汽车电子方面的积累提前布局相关产品技术开发，并及时推出适用于新能源汽车的动力电池FPC应用模组。

　　中京元盛在多年经营过程中积累了丰富的客户资源，围绕有机发光显示模组、液晶显示模组、触摸屏模组、生物识别模组、摄像头模组、智能游戏机、汽车电子、激光读取头等下游应用领域形成以行业龙头企业为主的优秀客户群体。

　　中京元盛以自身优势客户群体为基础，在新能源领域与上汽、比亚迪、欣旺达等多家国内知名企业展开合作，在新能源电池领域收入呈快速增长趋势。

　　电子信息产业，特别是消费电子产品，市场变化快、产品更新快。一个新品投放市场，从启动到快速爆发的黄金时期，大多集中在1-2年以内。FPC厂商能否抓住与大客户同步研发、同步配套的机遇至关重要，亦是检验FPC厂商市场快速反应能力、研发与设计水平、专业制造能力的关键指标。

　　经过多年发展经营，中京元盛已形成面向大客户快速响应的大规模定制优势：其一，建立起以客户为中心的市场快速响应机制，面向京东方、深天马、香港下田、上汽、比亚迪、欣旺达等大客户配置优质服务资源，构建专业、深度、快速沟通渠道；其二，优化业务流程，以大客户服务专员反馈客户信息为导向，研发、设计、生产、检测、物料采购、外协等各部门、各环节紧密合作、快速联动；其三，夯实产品研发、产能布局两个基础，提高研发与制造匹配市场快速反应的能力。

　　在产品研发上，保持适度超前，紧密跟进行业技术前沿、客户新品开发需求以及未来应用新领域，注重前瞻性产品开发、设计；在生产线布局上，以主流生产线为主，体现特色的专线为辅，兼顾多样化、批量化生产。

　　中京元盛连续多年位列中国电子电路行业协会（CPCA）评选的中国印制电路行业百强企业，产品、商标被评为广东省名牌产品、广东省著名商标。因产品质量稳定、交货及时、配套服务较好，在行业内具有良好品牌形象和市场认可度。

　　公司（不包括中京元盛）主要从事PCB的研发、生产和销售与服务，产品全部为刚性电路板；中京元盛主要从事柔性印制电路板（FPC）及其应用模组的研发、生产和销售，产品全部为柔性电路板及相关产品。

　　中京元盛系国内FPC行业的领先企业之一，近年来抓住国内消费电子和汽车电子快速发展的市场机遇，已成为京东方、深天马、欧菲光、香港下田、上汽、比亚迪、欣旺达等行业龙头企业的合格供应商，在行业内形成了良好的品牌形象。

　　中京电子通过持续的产品结构调整和升级，已成为国内领先的HDI产品规模化供应企业，且在客户开拓方面形成了自身的优势，拥有一批优质客户群。

　　双方通过利用销售渠道、客户资源，有效拓展柔性电路板、刚性电路板在双方已有客户群体中的市场占有率，为客户提供覆盖全系列PCB产品组合的一体化全面服务，公司竞争能力获得提升，经营风险获得分散，并购以来形成了较好的协同效应。

　　根据上表，2020年至2022年，中京元盛营业收入持续增长，营业毛利持续下降，主要系柔性电路板消费电子业务国内竞争充分，产品单价提升缓慢，而原材料价格上升较快，业务毛利不断受到挤压。2022年，公司承接了韩国某手机公司手机屏幕FPCA业务，该业务因体量大，下游客户议价能力强，加之产品相对较为成熟、市场竞争较为激烈，共同导致该业务利润率，从而导致公司增收不增利。

　　2023年1-9月，中京元盛营业收入存在一定下滑同时首次出现亏损，实现收入47,529.80万元，同比下滑27.01%，加回集团收取管理费后的净利润-460.34万元，同比下滑123.34%，主要系：1) 2023年1-9月消费电子需求疲软的态势尚未完全恢复，市场以去库存为主要基调，且主要客户的业务订单利润率相较于2022年继续下滑；2) 为控制亏损、同时聚焦重点业务，公司策略性放弃部分低毛利的消费电子业务订单，将研发、销售等资源重点投向前景良好的新能源电池业务（该业务2023年1-9月实现收入10,969.20万元、超过2022年全年收入）以及消费电子和新型显示领域的新产品、新技术，导致整体业务规模在2023年1-9月出现阶段性的下滑；3) 因整体业务规模收缩，中京元盛2023年1-9月整体产能利用率不足，固定支出在单位产品中的摊销增加，毛利率进一步下滑导致2023年1-9月出现阶段性亏损。该情形与FPC可比公司弘信电子近一年及一期经营业绩下滑可比，不存在异常。

　　与此相对，中京元盛在汽车电子尤其是新能源电池领域，业务拓展情况良好，现有产能于2023年9月单月已经接近满产。同时，在消费电子和新型显示领域，中京元盛受客户委托开发的数款新产品已经送样（新产品竞争较小、能够取得较好的价格及毛利率），预计年内可以实现量产形成收入。综上，预计中京元盛营业收入和净利润情况将逐步改善。

　　公司的销售模式为以销定产，按照行业惯例，生产和销售订单往往为按数周或者按月为单位的滚动下单模式。截至2023年9月末，中京元盛主要客户订单以及开拓情况详见本说明一(一)4(2)所述。

　　中京元盛持续在消费电子和新型显示领域加大客户拓展力度，以保证现有产能可以得到充分利用。同时，为了抓住新能源产品的市场机遇，公司于2022年11月在富山园区内设立二级子公司中京新能源，专门从事新能源产品业务。公司目前已形成300万条/年的新能源电池FPC应用模组产能，以应对新能源相关产品不断增长的市场需求，亦会明显提升中京元盛的收入和盈利水平。

　　2018-2019年，公司通过两次收购，实现对标的公司珠海亿盛以及中京元盛100%并表。由于珠海亿盛除持有中京元盛46.94%股权以外无其他经营业务，因此两次收购的最终标的公司为中京元盛。

　　第一步收购控股权。公司以支付现金的方式，购买珠海亿盛55%股权以及中京元盛29.18%股权，本次收购于2018年4月完成交割。收购完成后，珠海亿盛、中京元盛成为公司控股子公司，纳入公司合并范围的比例均为55%。本次收购交易对价为3.30亿元（对应中京元盛100%股权估值为6亿元），标的资产于合并日（2018年4月30日）账面净资产公允价值为2.01亿元，因此公司合并报表本次收购形成商誉1.29亿元。

　　第二步收购少数股权。公司以发行可转换公司债券、股份及支付现金的方式，购买珠海亿盛45.00%股权以及中京元盛23.88%股权，本次收购于2019年11月完成交割。收购完成后，珠海亿盛、中京元盛纳入公司合并范围的比例均为100%。本次收购交易对价为2.70亿元（对应中京元盛100%股权估值为6亿元），由于此收购系收购少数股权，因此收购对价和账面价值之间的差额冲减公司合并报表资本公积、不新增商誉。

　　收购前，中京电子产品全部系刚性电路板相关产品，广泛运用于消费电子、网络通信、计算机、汽车电子、安防工控、医疗器械及以人工智能、物联网、智能穿戴、AR/VR、无人机等为代表的新兴应用高科技领域；中京元盛产品全部为柔性电路板相关产品，广泛应用于激光读取头、汽车电子、液晶显示模组、触摸屏、摄像头模组、生物识别、智能终端（智能手机、平板电脑等）等领域。

　　由上可见，收购前，中京电子主要产品为刚性PCB，中京元盛主要产品为柔性PCB，两者均被广泛用于消费电子、通讯设备、计算机、汽车电子等下业，下游应用领域高度重叠，双方在现有客户共享开拓方面存在巨大的潜力。另外，收购完成后，中京电子有望逐步实现：1) 为客户提供刚性PCB和柔性PCB一揽子产品组合及工艺服务方案，增加产品的核心竞争力和不可替代性；2) 通过向现有客户集中化组合销售刚性PCB和柔性PCB，提升现有客户的边际收入贡献、同时发展一批忠诚度较高的核心客户；3) 增强品牌及产品组合的综合影响力，进一步挖掘、开拓新客户。

　　综上可知，中京电子和中京元盛之间具有明显的协同效应。中京电子收购中京元盛后，公司将形成覆盖刚性电路板、柔性电路板的全系列PCB产品组合，为客户提供PCB产品一体化全面服务，有助于上市公司提升在国内PCB领域的综合竞争力，实现主营业务的协同效应和业绩增长，中京电子对中京元盛的交易定价（两次收购中京元盛全部股权对应估值均为6亿元）相较当时评估值（两次收购评估值分别为4.5亿元、5.1亿元）存在一定的溢价。故将中京元盛和中京电子从企业合并的协同效应中受益的资产组作为资产组组合，结合商誉进行商誉减值测试。

　　被划分至资产组组合的直接归属于中京元盛（合并报表口径）的资产包括固定资产、在建工程、无形资产、长期待摊费用、其他非流动资产等。上述资产2022年末于中京元盛合并报表层面账面价值合计61,961.00万元，于中京电子合并报表层面账面价值（即以合并日公允价值持续计量的账面值）66,309.71万元。

　　受中京电子收购中京元盛协同效应影响被划分至资产组组合的中京电子（合并报表口径）的资产包括收购时中京电子的硬板经营主体中京科技（全资子公司）的固定资产、无形资产、长期待摊费用、其他非流动资产和中京电子（母公司）的部分固定资产、无形资产。被划分至资产组组合范围的资产价值按同期协同收入占总收入的占比确定。被划分至资产组组合范围的资产账面价值按当年协同收入占总收入的占比确定为27,220.96万元。

　　根据中京元盛纳入资产组组合的各项资产以合并日公允价值持续计算的评估基准日账面值、中京电子纳入资产组组合的各项资产评估基准日账面值，以及经少数股东权益调整后的商誉，2022年末资产组组合账面值概况如下表所示：

　　项 目 中京元盛资产组以合并日公允价值持续计算的账面值 协同部分资产组于中京电子合并报表层面的账面值 合 计

　　前次收购前，公司主要产品为刚性电路板，元盛电子主要产品为柔性电路板，双方产品具有技术特点以及用途较为互补、下游应用领域以及客户存在一定重叠的特点，因此双方业务具有较强的协同效应。因此，公司管理层将公司和中京元盛从前次收购（企业合并）的协同效应中受益的资产组作为资产组组合，结合前次收购形成的商誉进行减值测试。测试时，分别测算中京元盛资产组和协同资产组的收入、成本和费用等，将其合并作为资产组组合损益，并按照未来现金流量现值法测算包含商誉的资产组组合的可收回金额。

　　自收购以来各年度，公司管理层均根据《企业会计准则》的相关规定对含商誉的资产组组合进行减值测试、并做出无需计提减值准备的判断，具体工作包括：

　　2) 除2020年度以外，各年度均聘请独立的评估机构金证（上海）资产评估有限公司（及其前身“江苏金证通资产评估房地产估价有限公司”）对含商誉的资产组组合进行减值测试并出具评估报告；2020年度，相关估值及减值测试工作由公司管理层完成；

　　3) 公司管理层结合减值测试报告、内外部情况，鉴于各年末含商誉的资产组组合的可收回金额均大于其账面价值，因此做出无需计提减值准备的判断；

　　4) 各年度均聘请我所对公司财务报表（包括无需计提商誉减值准备的判断）进行审计。

　　① 假设评估基准日后被评估资产组所处国家和地区的法律法规、宏观经济形势，以及政治、经济和社会环境无重大变化；

　　② 假设评估基准日后国家宏观经济政策、产业政策和区域发展政策除公众已获知的变化外，无其他重大变化；

　　③ 假设与被评估资产组相关的税收政策、信贷政策不发生重大变化，税率、利率、政策性征收费用率基本稳定；

　　④ 假设评估基准日后被评估资产组的管理层是负责的、稳定的，且有能力担当其职务；

　　⑤ 假设资产组所在单位完全遵守所有相关的法律法规，不会出现影响公司发展和收益实现的重大违规事项；

　　⑥ 假设委托人及资产组所在单位提供的基础资料、财务资料和经营资料真实、准确、完整；

　　⑦ 假设评估基准日后无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素对被评估资产组造成重大不利影响；

　　⑧ 假设评估基准日后资产组所在单位采用的会计政策与编写本资产评估报告时所采用的会计政策在重要方面基本保持一致；

　　⑨ 假设评估基准日后被评估资产组在现有管理方式和管理水平的基础上，经营范围、方式、业务结构与目前基本保持一致，不考虑未来可能由于管理层、经营策略以及商业环境不可预见性变化的潜在影响；

　　假设被评估资产组未来持续被认定为高新技术企业，享受15%的企业所得税优惠税率；

　　根据资产评估的要求，认定这些假设条件在评估基准日时成立，当未来经济环境发生较大变化时，将不承担由于假设条件改变而推导出不同评估结论的责任。本次商誉减值测试的重要假设与以往年度减值测试时保持一致。

　　对于盈利预测，管理层分别测算了中京元盛资产组和协同资产组的收入、成本和费用，将其合并作为资产组组合损益。

　　根据2022年财务数据，中京元盛收入实现情况较好，但毛利率下滑幅度较大，净利润出现较大下降。主要原因系下业不景气价格端承压、产能利用率不足、国内大宗商品及PCB上游材料因产业链传导机制呈现价格上涨态势共同影响，中京元盛营业收入的增长幅度不足以覆盖成本上涨。尽管如此，宏观经济形势以及相关行业政策没有发生持久性的重大变化，管理层对宏观经济形势逐渐趋稳保持谨慎乐观，依然对印制电路板行业及中京元盛的经营状况长期向好保持充分信心。

　　中京元盛2022年收入上涨，毛利率、净利率下滑主要受到下游消费电子行业景气度下降、国内大宗商品及PCB上游材料价格呈现上涨态势等外部因素共同影响，中京元盛主要客户与产品订单并未流失，收入保持稳定乐观的基础依然牢

　　固，同时通过一系列降本增效的举措，公司管理层谨慎估计未来年度毛利率水平逐步爬升，2025年以后将逐步恢复至正常水平。关键预测参数如下：

　　a. 在预测期收入增长率方面，公司业务稳固，订单充足，未来预期收入保持稳定乐观。

　　b. 在毛利率方面，管理层预测未来一段时间的毛利率将逐步上涨，主要系一方面，预测期中京元盛将持续进行产品结构和销售策略的调整，以及新入员工熟练度的增加、企业管理逐步规范和加强，进一步控制原材料成本；另一方面，预测期中京元盛产能利用率进一步的提升，产品单位固定成本进而摊薄。

　　综上，公司管理层对于中京元盛的盈利预期情况是客观的，是符合公司实际和行业整体状况的。

　　根据2022年财务数据，协同资产组经营主体中京科技收入实现情况较好，但毛利率下滑幅度较大，净利润出现较大下降。主要原因系下业不景气价格端承压、产能利用率不足、国内大宗商品及PCB上游材料因产业链传导机制呈现价格上涨态势共同影响，中京科技营业收入的增长幅度不足以覆盖成本上涨。尽管如此，宏观经济形势以及相关行业政策没有发生持久性的重大变化，管理层对宏观经济形势逐渐趋稳保持谨慎乐观，依然对印制电路板行业及中京科技的经营状况长期向好保持充分信心。

　　中京科技2022年收入上涨，毛利率、净利率下滑主要受到下游消费电子行业景气度下降、国内大宗商品及PCB上游材料价格呈现上涨态势等外部因素共同影响，中京科技主要客户与产品订单并未流。欧博体育欧博体育欧博体育